China ha reemplazado a Estados Unidos como el motor de la economía global, proporcionando con mucho la mayor contribución al crecimiento en los últimos años y arrastrando a las economías más pequeñas del mundo en su tren.
El país asiático representó el 28% de todo el crecimiento mundial en los cinco años desde 2013 hasta 2018, más del doble de la participación de los Estados Unidos, según el Fondo Monetario Internacional.
El Fondo predice que China representará una proporción similar de crecimiento en los próximos cinco años entre 2019 y 2024 ("Panorama económico mundial", FMI, octubre de 2019).
China, India, Indonesia, Rusia y Brasil representarán colectivamente más de la mitad de todo el crecimiento mundial hasta 2024, según las proyecciones del Fondo.
No existe un escenario en el que la economía global pueda lograr un crecimiento saludable a menos que estas cinco economías, especialmente China, vean su producción e ingresos aumentar fuertemente.
Resolver el conflicto económico entre Estados Unidos y China, o al menos manejarlo mejor, será crítico para que el crecimiento global se acelere nuevamente en los próximos años.
Teoría locomotora
Entre las décadas de 1970 y 1990, era común caracterizar a los Estados Unidos como la locomotora de la economía mundial ("Sobre la teoría de la locomotora en la macroeconomía internacional", Bronfenbrenner, 1979).
La política fiscal y monetaria de los Estados Unidos usualmente jugó un papel decisivo en el desarrollo del ciclo económico global a través de vínculos comerciales y financieros con economías más pequeñas.
El papel dominante de los Estados Unidos en el sistema se resumió en varias versiones de la frase "cuando Estados Unidos estornuda, el mundo se resfría".
Estados Unidos sigue siendo importante y la Reserva Federal sigue siendo el centro de los mercados mundiales, pero la economía de EE. UU. Ya no es lo suficientemente grande o está creciendo lo suficientemente rápido como para actuar como la única locomotora del tren económico mundial.
China por sí sola, y los otros mercados emergentes importantes colectivamente, ahora son los impulsores más importantes de la economía global.
El aforismo tradicional probablemente debería reformularse como "cuando China estornuda" o "cuando los mercados emergentes estornudan", el mundo se resfría.
China y los otros mercados emergentes importantes son cada vez más interdependientes, ya que China es un importante importador de materias primas y un proveedor de productos manufacturados y una inversión externa.
La desaceleración cíclica de China en 2014/15 y 2018/19 fueron factores importantes que contribuyeron a la desaceleración económica mundial en esos años y China seguirá siendo central en el ciclo global en los próximos cinco años.
Industrias globales
La posición cíclica de China es especialmente importante porque su clase media en rápido crecimiento se encuentra en la etapa de desarrollo económico donde la demanda de petróleo, vehículos automotores, viajes aéreos, turismo y otras industrias está en auge.
La economía se encuentra en la sección central de la curva S, donde el aumento de los ingresos impulsa el rápido crecimiento del consumo de vehículos de motor privados y el transporte aéreo de larga distancia.
El ciclo de China jugó un papel importante en la caída de los precios del petróleo en 2014/15 y nuevamente en 2018/19 al frenar el crecimiento del consumo de petróleo en esos años.
Ahora, el país, junto con India, está desempeñando un papel similar en la caída mundial de la fabricación de motores, que ha afectado a los fabricantes de automóviles y está afectando a toda la cadena de valor global de la industria.
A su vez, los precios más bajos del petróleo han afectado los ingresos, el gasto público y la inversión empresarial en gran parte de Oriente Medio y otras regiones que dependen de las exportaciones de petróleo.
La caída cíclica del petróleo incluso está afectando los ingresos, la inversión y el empleo en las regiones productoras de petróleo de los Estados Unidos, como el oeste de Texas.
Guerra económica
Desde principios de 2018, Estados Unidos ha seguido una política deliberada de intentar dañar la economía de China en respuesta a las preocupaciones sobre el equilibrio cambiante del poder económico y las prácticas comerciales desleales.
Las barreras arancelarias y no arancelarias, incluidas las restricciones más estrictas sobre el acceso al mercado, la inversión, la propiedad comercial, las listas negras de seguridad, las sanciones y los enjuiciamientos penales se han empleado en un esfuerzo de "todo el gobierno".
El objetivo estrecho y declarado públicamente ha sido obligar a China a cambiar sus políticas industriales, incluidos los subsidios, los préstamos estatales, la protección de la propiedad intelectual y el acceso al mercado.
El objetivo estratégico más amplio ha sido restringir el crecimiento del país y apuntalar el actual equilibrio de poder global liderado por Estados Unidos, al menos hasta que el sistema político de China se vuelva más plural y liberal.
Dado el papel de China como locomotora económica mundial, la guerra económica seguramente causará una amplia desaceleración en la economía mundial, que se materializó en 2018/19.
Simplemente no había forma de dañar la economía de China sin el impacto que retrocede en el resto del mundo, incluido Estados Unidos, dado el papel central de China en el crecimiento global.
Como resultado, la administración Trump se vio obligada a elegir entre el crecimiento global y su conflicto comercial y de inversión con China ("Trump debe elegir entre economía y guerra comercial", Reuters, 23 de agosto).
Para muchos formuladores de políticas estadounidenses, una desaceleración económica ha sido un precio que vale la pena pagar para tratar de forzar cambios en las políticas económicas de China y contrarrestar el rápido crecimiento económico del país.
Pero con las elecciones presidenciales y parlamentarias de EE. UU. A solo un año de distancia, el enfoque ha vuelto a promover el crecimiento, y la administración de EE. UU. Parece más ansiosa por llegar a un acuerdo.
Estados Unidos y China parecen dispuestos a reducir su conflicto, al menos temporalmente, para evitar una recesión e impulsar el crecimiento en 2020.
Después del truco
Es probable que el acuerdo que se negocia actualmente entre China y los Estados Unidos cubra solo un número limitado de cuestiones, incluidos los aranceles, la propiedad intelectual y el comercio de productos agrícolas y energéticos.
Es probable que los desacuerdos más graves sigan sin resolverse, incluido el acceso al mercado, la transferencia de tecnología, la seguridad cibernética, los subsidios industriales, las cadenas de suministro y el equilibrio relativo del poder económico militar.
Existe una considerable incertidumbre acerca de si la tregua demostrará ser estable y perdurará más allá del ciclo electoral de EE. UU. En 2020, especialmente si hay episodios recurrentes de tensión por problemas no resueltos.
Para al menos algunos responsables políticos de EE. UU., Cualquier tregua está diseñada para ganar más tiempo para completar la desvinculación parcial de las economías de EE. UU. Y China y reorientar las cadenas de valor globales lejos de China.
Para algunos formuladores de políticas en ambos gobiernos, el conflicto económico renovado es solo cuestión de tiempo, ya que los dos países se involucran en una guerra de desgaste a largo plazo.
Sin embargo, dado el papel dominante de China en el crecimiento global, es difícil ver cómo Estados Unidos puede volver a enfocarse en la economía del país sin causar una nueva desaceleración global.
En términos más generales, no existe un escenario plausible en el que el resto de la economía mundial experimente un crecimiento saludable en los próximos cinco años, a menos que China crezca fuertemente y las relaciones entre Estados Unidos y China mejoren significativamente.
Los dos países deben coexistir de manera constructiva. Si no pueden, es probable que el resultado sea un período prolongado de escaso crecimiento global.
(Con información de Reuters)
